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支付宝货币增强组合请出来挨打

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发表于 2019-10-11 11:07:34 | 显示全部楼层 |阅读模式


作者:书剑笑傲
来源:雪球
近一年来,货币基金的收益率持续走低。中证货币基金指数2018年的收益率是3.75%,2019年已经走过了四分之三,目前的收益率只有2.07%……在这种背景下,为了推出收益率更高的固定收益产品,各大基金销售机构也是拼了命,上线新产品、研发新组合。

01 | 支付宝上线货币增强组合
支付宝是走进千家万户的支付软件,如今她也成为了很多民众在手机端进行理财的入口。近日,支付宝在稳健产品专区上线了四个基金组合。这些组合的定位是货币基金增强,但获取增强收益的代价是需要持有30日以上才能全免赎回费,且组合不支持T+0到账。







货币增强组合的相关页面
这些基金组合的本质其实很简单,用7成左右的较高收益货币基金,搭配3成左右的短债基金。
遗憾的是,因为直接的利益关系,基金组合设计人与基金代销机构并不能完全照顾投资者的利益,为投资者设计费率最低的货币基金增强组合。

02 | 成本大比拼:四大组合拆解剖析
从短债类基金的选择看,四大基金组合都选择了有销售服务费的C类短债基金。一方面,C类短债基金的销售服务费有利于给公司和销售渠道增加收入;另一方面,受制于代销机构的申购费设置,以及普通投资者对申购费的本能厌恶,基金组合很难纳入同款的A类短债基金。
从货币基金的选择看,受制于代销机构提供的品类,基金组合的设计人无法选择成本更低的货币基金。也许是出于本公司产品线的局限,基金组合设计人要考虑本公司的产品,无法完全选择市场上对投资者收益最有利的产品。







易方达与华夏基金设计的组合概况
从易方达、华夏、建信、汇添富四大基金公司的产品设计看,我的推荐顺序与支付宝给出的近一年组合收益完全一致。这四个组合的持有成本逐次递增,投资者近一年的收益率也是逐次递减。这印证了指数基金之父约翰·博格的那句话:付出的成本,就是投资者损失的收益。







建信与汇添富基金设计的组合概况固定收益类基金中,货币基金与短债基金的收益率受基金经理能力的影响,但这种影响与股票型基金相比微不足道。事实上,对于货币基金和短债基金来说,成本端的差异至关重要。







较低费率,高收益的货币基金汇总,注意该图表是今年3月更新的
以货币基金为例,高费率货币基金一年的持有成本是0.6X%,低费率货币基金一年的持有成本是0.2X%,基金经理就是有再大的本领也无法弥补这0.4%的差距。成本端上节省的管理费、托管费和销售服务费等于变相为自己加息。

03 | 从成本端改良投资组合
我把四大基金公司设计的组合进行了统计,稍有疑惑的是易方达安瑞短债/安悦超短债存续的时间尚不足一年,组合的收益率应该有历史回测之外的外延回测,即根据不满一年的收益率估算一年的年化收益。但不管怎么说,易方达的这一组合是四个组合里费率最低的。







我自己设计的成本端优化后的货币增强组合
遵照货币基金约7成,短债基金约3成配置,再考虑到不少基金公司官方APP申购基金可以完全免申购费或者是仅付出0.1折申购费,我们考虑去基金公司的官方APP进行相关的申购。
货币基金方面,毫无疑问,我会选择低三费货币基金——易方达现金增利货币B、南方天天利B、南方收益宝B、鹏华安盈宝货币等基金。
短债基金方面,我会选择易方达安瑞短债A、易方达安悦超短债A、华夏短债债券A等基金。在这里,华夏短债债券A不打折的申购费是0.3%,官方渠道申购0.1折就是0.003%了。
总之,各位读者朋友根据自己习惯的基金申购渠道,选择低三费的B类货币基金,选择几无申购费的A类短债基金并持有30日以上,跑赢支付宝的货币增强组合应该是大概率的事情。

04 | 多一份温情与理解
对于基金公司和基金代销机构而言,我们也不必谴责,毕竟大家都是为了生存,金融讲究的是互利共赢,我们不能要求基金公司和代销机构用爱发电呀,从业人员也有父母要赡养有儿女抚养。多一份温情和理解吧。
卖方机构肯定会兼顾自己的利益,很难给出投资者成本最低的选择。目前我国仍无成熟的买方金融投顾模式,但我们每个人都应该做自己的买方投资顾问,对自己的钱包负责。
从货币基金和短债基金来看,每年节省0.1-0.3%的成本有意义吗?合抱之木,生于毫末;九层之台,起于累土;千里之行,始于足下。我们应该珍视每一分钱。
以10万的资金为例,一年增加0.1%的收益率就多了100元钱。小几百元钱不能说没有意义吧,少说可以吃顿金拱门,甚至给爱人和孩子买个小礼物吧。稍作研究就可以放入自己腰包的钱,干嘛白送给金融机构呢?
风险提示:本文提到的投资标的不构成投资建议,我仅从费率一个维度进行了分析。尽管费率是影响货币基金和短债基金的重要因素,但至少短债基金有其特定的风险(尽管信用风险很低),基金经理的个券选择、适度的杠杆运用都会影响基金的收益率。我无法预测所提到的基金明年的业绩排名。

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